3.45亿股首发限售股正式解禁，涉及股份占总股本79.37%，解禁后公司流通股数量将从8969.47万股增至4.35亿股，流通盘大幅扩容，成为家居行业周期调整期的核心焦点事件。此次解禁并非突发安排，而是股份锁定期满后的正常流通兑现。解禁股份来自慕腾投资、王炳坤、林集永、慕泰投资、姚吉庆等5名核心股东与管理层。值得关注的是，在解禁前夕的12月24日，公司控股股东慕腾投资及实际控制人王炳坤、林集永同步披露自愿不减持公告，承诺自解禁之日起12 个月内，不以任何形式减持直接持有的公司股份，三者合计持股占总股本比例达74.86%，为市场注入重要稳定信号。

　　当前家居产业正深陷地产下行传导的深度调整，需求萎缩与竞争加剧成为全行业的共性难题。据中国家具协会数据，2025年前三季度家居行业营收同比下滑3.7%，净利润均值同比下降5.2%，多数企业陷入“规模增长乏力、利润空间压缩”的困境。在此背景下，慕思股份大规模解禁与核心股东不减持的配套动作，既展现了股权流通的市场化进程，也传递出管理层对企业长期价值的信心，成为观察行业调整期企业股权治理与战略定力的重要窗口。

　　家居行业的结构性矛盾在周期下行期愈发凸显：传统寝具企业依赖渠道扩张与价格竞争的增长模式已难以为继。2025年行业渠道扩张增速降至2.1%，较五年前下滑60%；而消费端的需求升级却在加速，京东数据显示，智能寝具品类复购率达38%，远超传统寝具的15%。

　　喜临门布局智能监测、顾家家居加码健康家居等动作，均印证了这一转型趋势。在此框架下，慕思的战略选择展现出清晰的前瞻性。公司将2025年定为AI战略深化之年，前三季度研发费用同比增长6.26%，远超行业均值，通过持续加码研发跳出单纯的床垫制造维度，向“智慧健康睡眠解决方案提供商”转型。

　　行业转型的实践表明，“核心技术突破”与“生态协同构建”是家居企业建立竞争壁垒的两大支柱——前者决定产品溢价能力，后者决定用户生命周期价值，二者的深度融合才能形成真正的抗周期能力。慕思在这两大领域的布局，彰显了其长期主义的战略定力。

　　截至2025年三季度，公司累计拥有1800余项专利，其中发明专利占比达32%，高于行业25%的平均水平，这种扎实的技术沉淀并非一日之功，而是多年持续投入的必然结果。与中国极地研究中心的合作更从专业场景层面印证了其技术可信度——为南极科考队提供定制化睡眠解决方案，让实验室技术在极端环境中得到实战检验，进一步夯实了品牌的技术壁垒。

　　生态层面，慕思与华为鸿蒙智选的合作超越了简单的品牌联名，展现出系统级整合的战略眼光。2025年12月双方联合发布的智能床Pro，通过接入鸿蒙生态实现睡眠系统与全屋智能的深度联动：用户可通过华为终端一键控制卧室灯光、温度与睡眠模式，床垫则能通过星闪技术感知人体微动，像“朋友察觉情绪变化一样敏感”。

　　如果说大额限售股解禁是股权市场化进程的必然一步，那么核心股东提前披露的不减持承诺，则是慕思在行业调整期对市场情绪的精准把控与信心传递。

　　此次承诺覆盖的控股股东及实际控制人合计持股占总股本74.86%，这一“关键少数”的坚定立场，不仅直接对冲了市场对“大规模解禁即减持”的惯性担忧，更从治理层面夯实了股权结构的稳定性—— 既避免了短期股权变动可能引发的经营波动，也为公司AI 战略深化、海外市场拓展等长期布局扫清了股权层面的不确定性。

　　从市场规律来看，A股家居行业近三年绝对控股的产业资本，在限售股解禁后的大规模清仓减持案例极为罕见，平均减持比例不足5%，更多是基于资金周转或项目投资的小比例调整。而慕思核心股东主动锁定12个月的承诺，进一步降低了这种潜在波动的可能性，也让市场目光得以从短期股价博弈，回归到企业基本面的核心价值上。短期抛压的缓解，本质上是为长期价值的释放创造了更平稳的市场环境，这种“以稳驭变”的操作，正是企业在周期调整期股权治理智慧的直观体现。

　　家居企业的长期价值终究取决于基本面韧性，而慕思在行业寒冬中已展现出强劲的抗周期能力。2025年前三季度，公司实现归母净利润4.67亿元，三牛代理注册在行业整体盈利下滑的背景下保持稳健；AI产品收入同比增长超三倍，占总营收比重提升至18%，毛利率高达52.34%，较传统产品高出15个百分点，技术转化效率初步显现。

　　从行业维度来看，2025年前三季度头部家居企业AI业务平均占比仅为8%，慕思的先发优势明显；同时，公司海外市场营收同比增长73.97%，虽基数较小，但已形成第二增长曲线，有效对冲了国内地产下行的压力。这种“国内技术深耕 海外市场拓展”的双轮驱动模式，让企业基本面在周期波动中保持了难得的稳定性。

　　家居产业的“寒冬期亦是分化期”已成为行业共识。根据欧睿国际等权威机构及行业协会发布的相关报告预测，未来3-5 年家居行业市场集中度将从当前的12% 提升至20%以上。短期事件冲击与行业周期波动终将退潮，企业的长期价值终究由战略定力与执行能力决定。慕思的实践为行业提供了深刻启示：当多数企业还在渠道收缩与价格战中挣扎时，慕思以技术研发为锚点，以生态合作为羽翼，成功跳出了对地产周期的依赖，抓住了消费升级的红利。

　　此次解禁事件中的持股承诺，本质上是企业长期主义理念的延伸——股权结构的稳定为战略落地提供了保障，而技术与生态的布局则为长期增长注入了动力。同时，慕思主动求变的战略选择与已验证的落地成效，让其在穿越周期的过程中更具底气。对于整个家居行业而言，慕思的探索证明：唯有锚定技术创新、深耕用户价值、构建生态壁垒，才能在周期波动中站稳脚跟，实现真正的可持续成长。